El 2021 ha sido un año difícil para las “growth stocks”,y el 2022 no esta nada mejor. Enfrentando volatilidad a lo largo del año debido a los miedos alrededor al COVID-19 y sus nuevas variantes, inflación en EE. UU., la aceleración del FED tapering y la posibilidad de una nueva corrección en el S&P 500.
Es imposible predecir que nos traerá el resto del 2022, la volatilidad podría continuar o el mercado podría despegar. Sin embargo, esta incertidumbre ha golpeado los precios de muy buenos negocios, creando ofertas difíciles de ignorar. Te traemos cinco empresas con sólidos fundamentales que han caído más de doble dígito de sus picos históricos.
1) MercadoLibre
Sector: E-commerce y pagos digitales
Market cap: $66 miles de millones
Caida: -46% de su ATH (all time high / pico histórico) / -36,8% de caída en un año
La empresa más grande de Latinoamérica ha caído casi 50%, cotizando a precios no vistos desde agosto del 2020, aun cuando el negocio ha tenido un excelente 2021. El volumen bruto de mercadería (Gross Merchandise Volume o GMV) creció 24% a $ 7.3 mil millones, y casi 260 millones de artículos se vendieron en la plataforma solo en el tercer trimestre del 2021.
Lo que es aún más impresionante es que, a pesar de tener una operación a tan gran escala, la empresa sigue creciendo rápidamente. Incluso en comparación con 2020, donde el comercio electrónico era la única forma de comprar muchos productos, MercadoLibre está creciendo un 30%. En relación con un trimestre normalizado, el tercer trimestre de 2019, la compañía aumentó su GMV un 73% por año.
A pesar de tener casi 79 millones de usuarios, es una cantidad muy pequeña para los 18 países en los que opera con una población de más de 635 millones de personas. Además, Latinoamérica es una de las regiones de más rápido crecimiento en el mundo en términos de penetración de Internet. No solo eso, MercadoLibre tiene dos negocios adicionales a su plataforma de comercio electrónico que están creciendo de forma acelerada y robusteciendo su ecosistema: MercadoPago y MercadoEnvíos.
El primero, una plataforma de pagos que ayuda a comerciantes de todo tamaño a brindar pagos electrónicos y también funciona como una billetera electrónica. El segundo, una empresa de logística creada para acelerar los envíos de MercadoLibre, la cual ha ayudado a que el 80% de sus envíos se entreguen dentro de 48 horas, 50% de estos entregados en el mismo día. No por nada la llaman el Amazon de Latinoamérica.
Mercadolibre esta cotizando aproximadamente a una relación Precio / Ventas (en adelante P/S) de 8,4, igual que durante el punto más bajo de la pandemia. Como comparación, Sea Limited (NYSE: SE), otro gigante de e-commerce que ha ingresado recientemente a Latinoamérica, cotiza a un P/S de 14.
2) Airbnb
Sector: Turismo y gig-economy
Market cap: $105 miles de millones
Caida: -24% de su ATH / +6% en un año
El Omicron y la incertidumbre respecto las nuevas restricciones de viajes por todo el mundo ha hecho que Airbnb caiga 15% en diciembre, sin embargo, el futuro del negocio se ve mejor que nunca. Si bien la pandemia no ha terminado, cada vez más personas se sienten mejor al viajar y reservar más viajes. El último trimestre que finalizo el 30 de septiembre fue le mejor en su historia, los ingresos aumentaron un 36% con respecto al trimestre previo a la pandemia en el 2019. Aún más impresionante, los ingresos netos aumentaron a $ 834, frente a los $ 267 millones en el tercer trimestre de 2019.
Adicional a su segmento de estadías, Airbnb tiene como objetivo revolucionar la industria de viajes con su segmento de Experiencias. Al asociarse con expertos locales, Airbnb tiene la oportunidad de absorber más gastos de vacaciones vendiendo aventuras y paquetes.
Según David Chesky, director ejecutivo y cofundador de Airbnb, estamos viviendo un cambio en la industria nunca antes visto desde el invento del avión: “Las líneas que separan viajar, trabajar y vivir están desapareciendo”. La tendencia hacia las estadías prolongadas, impulsadas por el trabajo remoto, está remodelando el negocio de Airbnb. Las estadías mayores a 28 días han sido la categoría de más rápido crecimiento y representó el 20% de las noches reservadas en el tercer trimestre de 2021, frente al 14% del tercer trimestre de 2019.
En cuanto a su relación Precio / flujo de caja libre (price-to free cash flow) de 62, se encuentra en la más baja del año. Además, al observar su relación P/S de 19, está muy cerca del precio más bajo del año. Por estas razones, Airbnb podría ser una de las mejores acciones para comprar ahora mientras nos dirigimos al 2022 y mientras el mundo se recupera del COVID-19.
3) Roku
Sector: Streaming y publicidad digital
Market cap: $31 miles de millones
Caida: -61% de su ATH / -54% en un año
Roku es la plataforma líder para acceder a todo tipo de streaming desde una sola pantalla de TV, ya sea en un servicio pagado (por ejemplo, Netflix) o con publicidad (YouTube). Los televidentes pueden acceder a todo lo que necesitan desde la pantalla de inicio de Roku. Estados Unidos todavía representa más del 90% de los ingresos. Pero esto significan que Roku tiene un mercado masivo por penetrar en los próximos años.
El secreto de Roku es expandir su cantidad de streamers a través de la venta de sus Roku sticks o televisores con el sistema operativo de Roku a sus usuarios y luego monetizar sus usuarios vendiendo publicidad a grandes creadores de contenido como Netflix o Amazon. Entre 2018 y 2020, el ARPU (average revenue per user o ingreso promedio por usuario) mostró sólido crecimiento anualizado del 27%. En el 2021, la pandemia impulsó la publicidad en streaming, y el ARPU del tercer trimestre de Roku saltó un 49% a 40,10 dólares. Esto coincidió con un aumento del 94% en la utilidad bruta de la plataforma.
Sin embargo, al igual que con cualquier negocio, Roku no está exento de riesgos. Incluso después de caer 50%, las acciones de Roku son caras según casi cualquier métrica de valuación. Se negocia por más de 10 veces las ventas (P/S) y alrededor de 95 veces el flujo de caja libre (Price-to free cash flow). Como inversores a largo plazo que entienden que Roku no está optimizado para la rentabilidad, eso no nos molesta. Dicho esto, prepárese para la volatilidad en función de la valuación.
4) Palantir
Sector: Software (Data Analytics e Inteligencia Artificial)
Market cap: $37 miles de millones
Caida: -55% de su ATH / -34% en un año
Palantir es una empresa incomprendida por el mercado no solo por su reciente debut como empresa pública, sino también por el software único que brinda a clientes gubernamentales y comerciales. A medida que el mundo se vuelve digital, la cantidad de información que nos rodea puede abrumar a cualquiera empresa, haciendo difícil distinguir cuál es la información que vale la pena analizar.
Cada clic, correo electrónico y registro digital produce huellas que se pueden rastrear y armar como piezas de rompecabezas. Palantir utiliza inteligencia artificial para extraer e identificar patrones ocultos en data sets, ayudando a grandes organizaciones a tomar decisiones en base a la información.
Palantir comenzó como una empresa que trabajaba únicamente con el gobierno de los EE.UU. proporcionando software para analizar datos y prevenir ataques terroristas. Gotham, su plataforma enfocada en clientes gubernamentales, ayudó al gobierno de EE. UU. a encontrar conexiones que tal vez nunca hubiera descubierto de otra manera, incluyendo la captura de Osama Bin Laden en el 2011.
Desde entonces, la empresa ha ampliado sus capacidades al sector comercial con su segunda plataforma de software, Foundry. A pesar del enfoque original en los contratos gubernamentales, Foundry ha experimentado una adopción comercial increíble, ganando clientes como IBM, Boeing, Rio Tinto, Scuderia Ferrari, entre otros.
En el último trimestre del año, Palantir generó 56% de sus ingresos de clientes gubernamentales y el 44% restante de clientes comerciales. Ambos segmentos están creciendo rápidamente a tasas porcentuales de doble dígito. Mirando adelante, Palantir espera que sus ventas anuales crezcan más del 30% del 2022 hasta el 2026.
No solo eso, el negocio es rentable en flujo de caja, generando $ 320 millones en el tercer trimestre de 2021, un salto masivo en comparación con el tercer trimestre de 2020 cuando quemó $ 285 millones. Además, la reciente caída en el precio de la acción ha hecho que la relación precio / ventas baje de 40 a 22.
5) Docusign
Market cap: $30 miles de millones
Caida: -56% de su ATH / -44% en un año
En caso no hayan escuchado de DocuSign – la empresa líder en su rubro – provee software basado en la nube que facilita firmas electrónicas para completar contratos legales de punta a punta de forma virtual. El software analiza contratos y firmas mediante inteligencia artificial para eliminar falsificaciones y acelerar el proceso del acuerdo, lo que garantiza que no existan anomalías al validar la identidad de todas las partes. También facilita la gestión de contratos en la nube de forma rápida y ordenada.
Después de reportar los resultados del tercer trimestre el 2 de diciembre, DocuSign tuvo una caída agresiva de 40% al día siguiente. Si bien los resultados del tercer trimestre fueron sólidos, creciendo ventas un 42% comparado al año anterior, la proyección brindada para el cuarto trimestre indicaba una desaceleración a 37%, niveles normales para la empresa pre-Covid.
Muchos inversionistas decidieron vender, asumiendo que un futuro incierto para el negocio tras el boom que gozaron por la pandemia. Sin embargo, un precio en declive no significa necesariamente un negocio camino a la quiebra. La tasa de retención neta se mantiene por encima del 120%, una clara señal de que los clientes que utilizan los servicios de la empresa ven el valor que ofrece Docusign y están gastando 20% más en el tiempo.
Su relación P/S ha caído a 15, niveles no vistos desde previo a la pandemia, a pesar de que el negocio solo se ha robustecido. Al parecer el mercado se ha olvidado que Docusign sigue siendo un negocio exitoso con mucho mercado por capturar.
Agradecimiento
Este artículo fue una colaboración de Daniel Saenz, inversionista en bolsa y portfolio manager. Estudiante de MBA en HEX Paris. Puedes ver más de Daniel aquí.
Aviso
Este artículo no es consejo financiero de parte de Inversión Simple. Es un artículo basado en la opinión y estudio hecho por el autor, cada uno es responsable por las inversiones que hace y recomendamos que hagan su propio análisis.
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