Los índices en la bolsa de valores están cayendo y algunos están entrando en pánico este 2022, olvidando algunas cosas básicas a considerar en su estrategia de inversión y tomando algunas decisiones de las cuales se pueden arrepentir en el futuro. Pero acá en Inversión Simple, estamos para hacerles recordar de las cosas buenas y oportunidades que hay para muchos inversionistas.
El S&P 500 en los últimos 70 años, en promedio, ha caído -5% tres veces cada año, -10% una vez al año, -15% una vez cada 3 años, y -20% una vez cada 10 años. Entre enero y diciembre del 2018 el S&P500 cayó casi -16%. Entre febrero y marzo del 2020 el S&P500 cayó casi -32%. Recientemente, entre enero y junio 2022 el S&P500 cayó casi -24%. Estas serían tres caídas de >15% en cuatro años y dos caídas >20% en dos años.
Siempre van a existir mercados bajistas. ¿Cuándo van a ocurrir? Nadie lo sabe. ¿Cuándo terminan? Nadie lo sabe. Lo importante es tener una estrategia y mantener la calma. En un mercado bajista es importante revisar y tener presente algunos puntos. Acá les presentamos 5 cosas a considerar en un mercado bajista.
1. La importancia de tener un horizonte de inversión de largo plazo
Si el horizonte de inversión es de largo plazo, las caídas en el mercado son oportunidades excelentes para comprar activos en “oferta”, ya sea añadiendo a posiciones existentes o iniciando nuevas posiciones. Históricamente, comprar en un mercado bajista siempre ha sido una buena oportunidad de inversión a largo plazo. Es imposible saber cuál será el punto más bajo en una caída, lo conservador es ir comprando escalonadamente (dollar-cost average). Es importante conocer en qué estás invirtiendo, saber lo que hay detrás del activo que estás comprando para así estar tranquilo en una caída al saber que hay fundamentos detrás de tus compras y poder ir añadiendo compras a precios más bajos. El gráfico abajo muestra la probabilidad de que el S&P500 tenga ganancias en distintos periodos de años rodantes. En periodos de 1 año, el 74% de las veces el índice estuvo positivo, mientras que en periodos de 15 años el 100% de las veces el índice estuvo positivo.
2. Es mejor vender cuando uno quiere que cuando uno se ve obligado
Si uno tiene un horizonte de largo plazo, no debería de invertir en activos de riesgo capital que necesita en el corto plazo. Un inversionista de largo plazo sabe que va a pasar por varios bear markets en su vida. Es lo natural. Tener esto presente puede evitar que uno se vea forzado a vender una posición en el momento inadecuado. Tener invertido dinero que uno necesita en el corto plazo puede significar que con una caída del mercado uno tenga que vender esa posición a pérdida. Peor aún es cuando uno invierte con margen/deuda. Una caída fuerte del mercado puede ocasionar una venta forzosa de posiciones para cubrir esa deuda/margen. Es mejor comprar y mantenerse invertido durante las caídas que comprar con deuda y verse forzado a vender una posición en el peor momento. El gráfico abajo muestra como siempre van a haber motivos sólidos para vender tus posiciones y salir del mercado.
3. Si uno quiere tener ganancias tiene que poder aguantar cierta volatilidad, más aún cuando la inversión es a largo plazo
La volatilidad implica que haya movimientos hacia abajo, pero también hacia arriba. Como dice Morgan Housel, “la volatilidad es el precio de admisión para invertir en la bolsa. Para obtener retornos superiores en el largo plazo, ese es el precio que uno debe pagar”. Siempre habrá titulares en las noticias y quienes digan que el mercado va a seguir cayendo o que ya llegó al punto más bajo y empezará a subir. Lo cierto es que nadie sabe nada con seguridad, pero habrá alguien que, por suerte, le dé a su predicción. Los dos gráficos debajo ilustran este concepto: retornos en el largo plazo versus volatilidad en el corto plazo.
4. Los mejores días de retorno suelen suceder en mercados bajistas
Acá es donde entre en juego la clásica frase en inglés de “It’s not about timing the market. It’s about time in the market.” Históricamente, los días de mejores retornos suelen suceder en mercados bajistas y muy cerca de los peores días. El gráfico abajo muestra los 10 mejores días entre 1990 y 2022. Como verán, estos fueron en el 2008/2009 en plena crisis financiera global y en el 2020 con el inicio de COVID. Por ejemplo, en marzo 2020, el índice S&P500 cayó -9.5% el 12 de marzo, rebotó +9.3% el 13 de marzo, volviendo a caer -12% el 14 de marzo. En Brown Brothers Harriman hicieron el análisis de qué hubiera pasado si un inversionista se perdía estos “10 mejores días”. El otro gráfico abajo muestra la evolución de una inversión de $100 en el S&P el 1 de enero de 1990. La línea roja considera que el inversionista no participó de esos 10 mejores días, significando que los $100 crecieron a $491 al 30 de junio del 2022. Por otro lado, si el inversionista se mantuvo invertido durante todo este tiempo, los $100 iniciales hubieran sido $1,071 en el mismo periodo. Gran diferencia.
5. Es clave poder controlar las emociones
Mercados bajistas van a ocurrir siempre. Lo clave para sobrevivirlos es saber controlar las emociones. En correcciones de mercado, es muy fácil estar negativo, no sólo por los titulares y noticias que uno lee, sino también por cómo uno ve que su portafolio cada día pierde valor. Esto lleva a tomar decisiones equivocadas, como comprar en un pico o vender en el punto más bajo. Una frase muy conocida de Warren Buffet es “los grandes enemigos de un inversionista son las comisiones y las emociones”. El gráfico abajo muestra las distintas correcciones que ha tenido el índice S&P desde el 2009. Cinco de estas correcciones fueron más cortas que la actual del 2022, la única más larga siendo la del 2011. ¿Esto quiere decir que la corrección del 2022 va a terminar? No necesariamente, pero es muy probable. Todas las correcciones anteriores terminaron y no duraron para siempre. Para un inversionista, de largo plazo principalmente, es fundamental tener la capacidad de extraerse de todo el ruido que hay en el día a día y aceptar que uno no puede controlar lo que sucede en el mercado.
Conclusiones
En resumen, si deseas saber invertir en un mercado bajista, debes saber que es clave detenerse y con calma mirar el panorama completo. En vez de ver los movimientos de tu portafolio de inversión en periodos cortos de días y/o meses, evalúa cómo se ha comportado tu portafolio en los últimos años. A veces lo mejor que uno puede hacer en estos momentos es absolutamente nada. Sin embargo, toda crisis trae oportunidades y hay que estar listos para saber identificarlas y poder aprovecharlas.
Agradecimiento
Este artículo fue una colaboración de Eduardo Rehder, inversionista y portfolio manager de un family office. Pueden ver más de Eduardo aquí.
