Tips para operar en la Bolsa de Valores de Lima

En los últimos meses y desde que estamos trabajando desde casa, la oportunidad de convertirnos en inversionistas parece que cada día nos toca la puerta.  Grupos de amigos, trabajo y hasta familia se han llenado de noticias que mucho tienen que ver con la economía y los mercados bursátiles. Sin embargo, muchos entran sin saber bien las reglas del juego, cometiendo errores en sus órdenes de compra y venta de acciones mientras avanzan, al no tener claro como funciona la operatividad detrás del mismo.

Al momento de colocar una orden de compra o de venta de una acción, puede que se aparezcan varias preguntas como ¿Cómo pido la orden? ¿Compro una acción peruana o extranjera? ¿A que se refieren cuando preguntan si deseo comprar una empresa como Tesla o Facebook en Perú en la bolsa peruana o extranjera? ¿Por qué el precio de la acción que mi broker indica no es la misma que veo en internet? Son cosas que pueden ser my confusas para alguien que recién esta empezando, y puede hasta causar una gran diferencia en las ganancias de tu inversión.

En este atículo, Angela Zapata, analista senior con mas de 4 años de experiencia trabajando para los brokers top de Perú, nos comparte algunos tips y conceptos que pueden servir mucho al querer operar en la bolsa de valores de Lima. Gran información a saber antes de convertirte en un inversor, no solo para saber todo el funcionamiento que hay detrás de pedir una compra o venta de una acción, si no también para que puedas sacarle el máximo provecho tu inversión.

¿Qué es la Bolsa de Valores?

La bolsa de valores es el lugar en donde se negocian los instrumentos de renta fija y variable, la renta fija está relacionada a bonos, que generalmente pagan un interés fijo; mientras que la renta variable engloba a las acciones. Las operaciones de compra/venta que se realizan en la Bolsa de Valores se ejecutan a través de intermediarios o brokers, que en Perú son las denominadas Sociedades Agentes de Bolsa o también conocidas como SABs, ellos “conectan” la demanda y la oferta entre los inversionistas. En Perú existen más de 15 SABs con las que puedes trabajar según las necesidades que tengas. Puedes ver algunas opciones aquí.

Ahora que ya tenemos claro qué es la Bolsa de Valores, debemos saber que en el mundo existen varias, pero las 5 principales bolsas mundiales son la Bolsa de Nueva York (En adelante NYSE), Nasdaq, Bolsa de Tokio, Bolsa de Londres y la Bolsa de Hong Kong. ¿Es posible acceder a todas ellas? Esto dependerá de la SAB con la que trabajes, pero actualmente la mayoría de las compañías (ya sea americanas, chinas, londinenses, etc) en las que seguro estás pensando en invertir ya cotizan en Nueva York, por lo que no es necesario tener acceso hasta Londres o Hong Kong.

¿Y qué es la Bolsa de Valores de Lima? Es la bolsa de valores local que tenemos en Perú, (en adelante BVL), donde se negocian bonos y acciones, como lo vimos en el primer párrafo. Si estás pensando que en la BVL solo encontrarás un número limitado de compañías peruanas, la BVL es más que eso. En un esfuerzo por hacer de la bolsa un mercado más dinámico y atraer inversionistas, actualmente puedes invertir no solo en empresas peruanas, sino que también se han listado empresas extranjeras (Como Amazon, Facebook, Visa, Tesla, Citigroup, etc) y otros instrumentos como ETFs (por sus siglas en inglés Exchange-traded fund). Puedes ver la lista de valores extranjeros que cotizan en BVL en el siguiente link: https://www.bvl.com.pe/emisores/listado-emisores/valores-extranjeros/valores-extranjeros-listados-por-bvl-y-agente-promotor/acciones

Cabe recalcar que dicha lista no es estática, la BVL puede listar o deslistar valores en sus revisiones periódicas.

 

 ¿Es lo mismo comprar/ vender acciones extranjeras que cotizan en la BVL que en el NYSE?

La diferencia entre comprar en NYSE y comprar en BVL radica principalmente en los beneficios tributarios que vas a obtener al momento de la venta. Claro está que la elección siempre será tuya.

Supongamos que quieres comprar acciones de Alibaba en BVL, esto no será posible, ya que Alibaba (Ticker BABA) no está listada en BVL, en este caso sí deberás hacerlo directamente en NYSE. Pero si quisieses comprar acciones de Facebook o Tesla, que sí están listadas en BVL, lo podrías hacer directamente en NY o en BVL. Si la compra la haces en BVL, estás fomentando a que la acción tenga más liquidez en Lima y siga listando en BVL por mucho tiempo más. Esto te conviene mucho, ya que, al momento de venderla, tendrás que pagar un impuesto a la ganancia de capital (IGK) de 5% en vez de 30% (las acciones que no listan en BVL están sujetas a impuestos escalonados de hasta 30%) o incluso podrías pagar 0%, es decir estar completamente exonerado del pago del impuesto.

¡Sí! Leíste bien, uno de los principales beneficios de vender tus acciones en BVL es el beneficio tributario que genera para el inversionista. Las acciones extranjeras y locales que coticen en la Bolsa de Valores de Lima están afectas al 5% del Impuesto a las Ganancias de Capital (o también conocido como IGK). Y existe una lista que se actualiza diariamente denominada “Presencia Bursátil” (Link: https://www.bvl.com.pe/mercado/movimientos-diarios/presencia-bursatil), esta lista tiene las acciones más negociadas y que como “premio” todo aquel que las tenga y quiera venderla, pagará un Impuesto a la Ganancia de Capital de 0% al momento de la venta, es decir, estará exonerado.

Entonces desde el punto de vista del inversionista, conviene comprar en Lima para seguir contribuyendo a que le acción sea líquida (y siga listada en Lima) y tengas el beneficio del 5% al momento de vender o incluso del 0% (si es que está dentro de la lista de Presencia Bursátil). Si desean un análisis mas profundo sobre esto, pueden ver el artícuo: ¿Es mejor invertir en bolsa desde Peru o Estados Unidos?

Ahora que ya sabes los beneficios, debemos tener en cuenta las consideraciones y tips a la hora de comprar/vender una acción en BVL. Vamos a la práctica.

 

Tips al comprar y vender una acción en la BVL

En mi experiencia personal, he visto casos en los que han tratado de comprar AMZN o MSFT en la Bolsa de Valores de Lima y la respuesta del bróker ha sido: no hay liquidez, tu compra/venta no ha pasado en Lima. ¿Por qué pasa esto? Hay que tener en cuenta que a la hora de comprar/vender una acción extranjera en la BVL, no estás operándola en un mercado donde hay muchas propuestas de compra y venta, y que tu orden se ejecutará al instante.  No es así. Acá explico unos conceptos que te puede ayudar a entender mejor el porque.

 

Arbitraje

Las acciones extranjeras como FB, MSFT, TSLA que cotizan en Lima, no son líquidas. ¿Entonces cómo es que puedo comprarlas/venderlas? Aquí viene un término que muchas veces lo hemos escuchado, pero no entendemos cómo funciona: el arbitraje.  Este término se refiere a cómo la SAB (Sociedad Agente de Bolsa) puede dar liquidez y facilitar la operación del cliente. La liquidez debemos entenderla como qué tan fácil es comprar/vender un instrumento en un mercado; mientras más liquido sea ese activo, el tiempo en el que podré comprarlo/venderlo será menor, se ejecutará de forma rápida. Del modo contrario, si tiene baja liquidez, no será tan fácil llevar a cabo la operación.

Supongamos que quieres comprar 100 acciones de FB en BVL, el procedimiento sería el siguiente:

1) Das la orden de compra a la SAB: 100 acciones de FB en BVL.

Aquí surge el problema… ¿Hay la liquidez necesaria para que esta compra pueda realizarse? ¿Hay posturas de compra/venta de acciones en pantalla local? ¿Hay vendedores/compradores a toda hora?

Ya que estos no son los escenarios (las acciones extranjeras por lo general no son líquidas en la BVL) y el inversionista no debe verse perjudicado, la SAB es quien se encarga de facilitar la operación del cliente para que pueda operar en la BVL. Por lo que el siguiente paso será:

2) Con tu orden de compra de las acciones en BVL, la SAB comprará las 100 acciones de FB en NY (donde sí hay liquidez y es el precio que solemos ver en las plataformas de Yahoo Finance, Google Finance, Investing, etc), y luego te las venderá a ti en BVL. Todo este proceso se realiza en no más de 10 minutos aproximadamente. Quizás en este paso surjan algunas preguntas como … ¿esta “triangulación” de la operación la veo reflejada yo en algún documento? ¿Debo agregar otra orden para que la SAB me las venda a mí en Lima?

No, este concepto de arbitraje y toda la operativa que hay detrás es algo interno que la Sociedad Agente de Bolsa manejará, lo único que tu necesitas dar es la orden inicial de compra en BVL.

3) Luego de que la SAB ya las compró en NY, y te las vende a ti en BVL, finalmente pudiste comprar las 100 acciones (y que luego podrás vender acogiéndote al impuesto a la ganancia de 5% que hay por vender en BVL), gracias a que la SAB “te arbitró”, es decir proveyó liquidez para tu operación. La SAB luego te confirmará la ejecución de tu orden con el precio final.

La figura sería la misma en caso vendieras en BVL. Por eso, la labor de la SAB es importante en tanto que fomenta la liquidez de las acciones y hace del mercado local una bolsa más dinámica. Pero aquí también es preciso entender que este arbitraje implica un costo para la SAB (comprar en NY tiene otros costos/comisiones en que las SAB incurre durante el arbitraje); por lo tanto, no pretenderíamos que, si FB está cotizando en NY a USD 275 cada acción, en BVL también la compraremos a ese precio. No. ¿Por qué? Porque el arbitraje tiene un costo operativo para la SAB y ese costo se ve reflejado en el precio final que obtienes, así pues, quizás termines comprando en USD 277 aproximadamente (entiéndase que ese diferencial de 2 dólares por acción servirá para cubrir los costos operativos que implica arbitrar).

 

Precio de Mercado/Precio Límite

Ya conocemos entonces cómo funciona el arbitraje y cómo me beneficia para operar en BVL. Ahora, aquí entra otro tip que debemos conocer, ¿qué precio debo poner para asegurar que mi operación se ejecute? Para responder esta pregunta, hay que entender qué significan los términos precio de mercado y precio límite. El primero refiere a que, si pones una orden a precio de mercado, la operación (compra/venta) estará pasando al nivel que en ese momento esté cotizando la acción. Indicando “precio de mercado” estás asegurando que tu operación se ejecute.

Por otro lado, precio límite, se refiere a que estás fijando un nivel específico para la operación. Esto podría funcionar si es que quieres vender solo si la acción toca los USD 280, o comprar solo si llega a los USD 250. Sin embargo, y recordando el concepto de arbitraje, no debes olvidar que, si estás comprando/vendiendo una acción extranjera en BVL (por ejemplo, Facebook), que haya llegado a ese nivel en NY no te asegura que en BVL tu operación se haya ejecutado. ¿Por qué? Por el mismo concepto que explicamos previamente: el arbitraje. Hay un diferencial entre el precio NY/ y el precio BVL, por lo tanto, si afuera el precio está cerca de USD 280, para que tú vendas en BVL a USD 280, el precio en NY debería superar los USD 280 (USD 285 por ejemplo). Ese diferencial es para cubrir los costos en el que la SAB incurre durante el arbitraje. Si la SAB te da el mismo precio de NY en BVL, es decir no hay diferencial, la SAB estaría perdiendo durante el arbitraje (asumiría todos los costos operativos de la operación triangulada).  La misma lógica se aplica para la compra.

Vigencia

Finalmente, otro concepto que debes tener presente es la vigencia de una orden y cómo puedes usarla a tu favor.  La vigencia de la orden está relacionada al tiempo con el que estará “viva” dicha orden. Lo usual es que la orden tenga vigencia de 1 día, pero en caso quieras poner un precio limite (ahora que ya sabes cómo funciona) que crees que podría llegar en los próximos días, puedes establecer una determinada vigencia. Desde mi experiencia personal, no recomendaría poner vigencias tan extensas, máximo de 5 días, pues al prolongarse podrías perder el seguimiento de la orden y duplicarla (poner otra orden de compra mientras que tu orden inicial sigue viva).

La claridad de estos conceptos es fundamental para poder invertir en BVL, entender cómo funciona el mercado y cómo es que la SAB juega un rol importante, aportando liquidez a la bolsa y fomentando un mercado más dinámico.

Recapitulando los conceptos y tips que hemos aprendido en este artículo, ya sabes qué es una Bolsa de Valores, cómo funciona el arbitraje y por qué existe un diferencial de precios entre NY y BVL, los conceptos de precio de mercado/ precio límite y la vigencia de las órdenes.

No olvidemos que cada vez que compramos/vendemos acciones extranjeras listadas en BVL (en vez de hacerlo directamente en NY) estamos contribuyendo a que estas sigan listando en Lima y que los beneficios del impuesto a la ganancia de capital nos sigan resultando favorables. ¿No es a mejor pagar un 5% frente a un 30%? Es más ahorro para seguir invirtiendo.

 

Conclusiones

Esos fueron los tips para operar en la Bolsa de Valores de Lima. Como pueden ver, hay una gran ventaja al comprar acciones extranjeras en la BVL, sobre todo en la parte de impuestos. Mientras más movimiento hay de estas acciones en la BVL, se vuelven más líquidas, y más propensas a tener una exoneración de impuestos para nosotros como inversionistas. Por otro lado, lso conceptos como liquidez, arbitraje, precio de mercado, precio límite y vigencia de tu orden de compra/venta son básicos de entender para asegurar un buen flujo de comunicación entre tu y tu broker, evitar confusiones y no afectar la proyección de tu inversión por una mala orden enviada. Estos consejos te pueden ahorrar meses de aprendizaje en la bolsa y mejor aún, te pueden ayudar a tener un mejor retorno de inversión. Esperamos que estos consejos para operar en bolsa te sirvan.

Agradecimiento

Este artículo fue una colaboración de Angela Zapata, Fixed Income Senior Analyst en Credicorp Capital, con 4 años de experiencia trabajando con los top brokers del Perú.  Pueden ver más de Angela aquí.