¿Qué pasó con Terra USD (UST) y LUNA?

El mayor escándalo del año en el mundo cripto se desató la semana pasada, con una gran caída tanto en la criptomoneda Luna como la stablecoin Terra USD, también llamado UST. Mientras escribo este artículo, LUNA ha caído al valor de $0.0001, comparado a $100 hace solo unas semanas, un 99.9% de caída para unas de las top 10 criptomonedas en market cap.

Por otro lado, la stablecoin llamada Terra UST, que supuestamente siempre debería valer $1, ha caído al valor de $0.09; presentando una gran crisis en criptomonedas y sobre todo una gran pérdida de confianza en el mismo de muchos usuarios.

En este artículo, les explicaré por qué bajaron tanto, cuál es la relación entre ambas monedas, y porque ha tenido tanto impacto en las demás criptomonedas, que también han visto una baja increíble estos días. ¡Espero que les sirva!

¿Que es Terra USD (UST)?

UST es la moneda estable del ecosistema de Terra, creada por el koreano Do Kwon y su empresa Terraform Labs. Ha sido unas de las monedas estables más populares el último año, debido al gran interés que pagaban en plataformas DeFi como Anchor, donde solo por ahorrar esos UST, te pagaban hasta 20% anual.

Esto terminó siendo una muy buena entrada al mundo de criptomonedas para personas que no querían sufrir por la volatilidad de criptos, y deseaban algo más “tranquilo”, ganando intereses sobre una moneda que valía igual que $1.

Eso no es todo, el ecosistema Terra era gigante, construyendo varios de proyectos interesantes sobre la misma, una de ellas siendo la dapp (app descentralizada) Chai, un aplicativo que te permite pagar de manera sencilla en UST en varios negocios en Corea y hasta brindaba descuentos. Parecía ser el más avanzado de los proyectos de criptos hasta hoy.

Por último, era una criptomoneda gigante, con más de $18MM de dólares de market cap, de lejos una de las monedas estables más conocidas en el mundo, hasta yo me animé en tener un poco de ella por los intereses altos que pagaban y por su bajo costo de transacción o envío por moneda.

¿Cómo mantenía su paridad con el dólar?

Acá es donde empieza el problema. Como expliqué en el artículo ¿Cuál es la mejor forma de invertir en stablecoins?, la razón por la que siempre valen $1 o cerca a él, es porque tienen un colateral que lo respalda. Por ejemplo, la moneda estable Tehter (USDT), tiene como respaldo dinero fiat. Entonces, si hay 80MM de USDT en el mundo, es porque hay $80MM de dólares en alguna bóveda para que sirva de respaldo.

Así como hay monedas estables que se respaldan en dinero, hay unas que se respaldan en metales preciosos (oro, plata), otros que se respaldan en otras criptomonedas, y otros, como UST, que se respaldan en un algoritmo.

¿Cómo funciona este algoritmo?

Básicamente, lo que hace este algoritmo es mintea (crea) y quema (destruye) la moneda constantemente, de manera automática, para mantener el valor de la misma. Entonces, en teoría, si UST crecía por encima del valor de $1, la “minteaban” para que haya más oferta de la misma, y su valor baje. Viceversa, si UST bajaba su precio por debajo del dólar, quemaban UST para que sea más escasa y así suba su valor. Esto se hacía constantemente de manera automática.

Pero hay algo adicional, esta moneda estable tenía una moneda hermana que la condicionaba, llamada LUNA. Puedes ver a LUNA como la criptomoneda que ayuda con la estabilización de UST.

Funciona así. Cada vez que UST subía de valor por encima de $1 dólar, cualquiera que tenía LUNA tenía la opción de vender el valor de $1 dólar de LUNA para transformarla en 1 UST. Entonces, si UST subía a $1.03, uno cambiaba $1 de LUNA por UST, ganando esos $0.03 extras y quedándose con la ganancia. Esto incentiva a que los que tienen LUNA hagan el cambio, y aumenta la cantidad de UST (más oferta), bajando el valor del mismo UST a $1 dólar.

Por otro lado, si UST bajaba su valor por debajo de $1, podían quemar UST y convertirlo en LUNA, obteniendo una ganancia en el precio de cambio y haciendo que UST suba de valor al hacerlo más escaso, hasta que llegue de nuevo a $1. Este proceso se repetía constantemente.

Al cambiar tus LUNA por el UST, una parte de LUNA se quemaba (desaparecía) y otra parte iba a un fondo, el cual se reinvertía en el desarrollo del ecosistema de Terra.

Esto permitía que LUNA sea cada vez más escaso y más valioso con el tiempo, pues, si el ecosistema de Terra crecía y más gente demandaba más UST, LUNA crecía más en valor. Entonces el sistema estaba hecho para que los que mantengan LUNA se vean beneficiados, pero también hacía que el sistema de Terra sea cada vez más utilizado. Un sistema bien planificado se podría decir y que comenzó a dar bastantes frutos. Pueden ver esto más al detalle y con gráficas aquí.

¿Dónde fue la falla?

Hubo una venta masiva de UST, sobre todo de un par de proyectos DeFi llamados Curve y Anchor. Unos especulan que fue de parte de alguien que lo hizo con la intención de alterar negativamente el algoritmo de UST, un “ataque coordinado” a Terra. Otros especulan que fueron los mismos del proyecto Terra, donde buscan beneficiarse ellos mismos, creando un tipo de esquema Ponzi. En realidad nadie sabe con seguridad la intención detrás, lo que si se sabe, es que hubo esa venta masiva.

Esto causó que la paridad se pierda, pues la moneda estable pasó de valer $1 a $0.90, lo cual ya es bastante mal para una “moneda estable”. Esto solo activó una venta más masiva aún de personas que tenían UST por temor a que baje más. Como los LUNA crean los UST, esto llevo a una creación masiva de LUNA, lo cual hizo que LUNA también baje de valor. Al final eso llevo a un desastre donde el algoritmo jugó en contra, causando disminución del valor de LUNA y de UST, a básicamente un valor nulo.

Luna Foundation Guard

El LFG, es la institución generada para cuidar y mantener la estabilidad de UST, en marzo indicó que aparte de la criptomoneda LUNA, ahora también tendrá de reservas otras criptomonedas como bitcoin y AVAX, aparte de lo que tenía en LUNA y UST. Esto, en parte, no me gusta mucho, pues se contradice de indicar inicialmente que únicamente dependería de LUNA, poniendo a dudar su protocolo en sí.

Por otro lado, si me parece lógico, sobre todo dada la falla de su algoritmo, que no únicamente dependan en ello, sino también que tengan otras reservas con criptomonedas más sólidas como bitcoin. Sin embargo, a pesar de su creación, esta falló en cumplir con su objetivo.

¿Cómo afecta al mundo cripto en general?

Estas nuevas reservas que compraron en bitcoin y otras criptomonedas, de alguna manera las prestaron o las vendieron para poder tener liquidez y poder tratar de mantener el precio de UST a $1. Lo malo, es que al vender masivamente estas reservas como bitcoin, hacen que el precio de bitcoin baje, creando aún más bulla en el mundo de criptomonedas y haciendo a mucha gente dudar más ahora no solo de Luna y UST, sino de bitcoin y todas las criptomonedas.

Por otro lado, UST era la stablecoin preferida de muchos, debido a su pago de 20% de interés anual. Muchos tenían sus ahorros de vida ahí, confiando en que era una moneda estable. Esto ha traído muchos problemas financieros y hasta suicidios de personas que perdieron mucho dinero. Una situación muy lamentable, el cual definitivamente hace que todo el mundo cripto y sus avances en finanzas se vean desacreditados.

Luna y Terra al parecer siguen trabajando, tratando de ver la forma de recuperarse, a pesar de que después del incidente fueron retirados de muchas plataformas exchange conocidas como Binance. Puedes seguir en Twitter a su creador Do Kwnon y a Terra UST para ver que avances están haciendo para remediar este error. Dar seguimiento a esto puede ser muy educativo para aprender como se puede evitar esta historia en el futuro.

Reflexiones y conclusiones

El mundo cripto definitivamente es una montaña rusa y nunca es aburrido. Es un mundo de alto riesgo donde puedes obtener resultados exorbitantes o, como estos, puedes perder mucho o todo. Es un rubro en el cual si deseas entrar, debes tener claro que existen estas posibilidades y estar ok con ese riesgo/ beneficio. Si no lo estás, es mejor no entrar a ello o en todo caso invertir una muy pequeña parte de tu capital. Es sumamente importante que siempre recuerdes las reglas claves de inversión: no inviertas dinero que necesites, conoce bien tu perfil de riesgo antes de invertir a algo nuevo y no inviertas en algo que no entiendas.

Hay que tener en cuenta la función final de las criptomonedas, que es descentralizar las finanzas, esa tarea no es ni será nada fácil. Habrán muchos proyectos como LUNA u UST, que se crean con la intención de ser la mejor moneda posible, mejorando fallas que tienen otras más conocidas como bitcoin. Pero ese proceso puede demorar, y hasta entonces, pueden haber más proyectos fallidos.

Por mi lado, pienso que el proyecto tenía bastante potencial, y da pena que haya fallado en este momento, justo cuando estaba creciendo tanto. A la vez, también da mucha pena la gente que ha sufrido por esta caída, y yo me sumo a este grupo, ya que tenía una parte de mis inversiones en UST. Pero, así es el mundo de inversiones en cripto y en general, nos puede servir a todos como una gran lección, sobre todo aquellos que decidieron poner sus ahorros de vida en algo tan nuevo.

Por otro lado, si bien este es un incidente fuerte, no veo razón para descartar a todas las criptomonedas y/o stablecoins como inversión a largo plazo. Es como decir que debido a que un proyecto como MySpace falló, están destinadas a fallar todas las redes sociales como Instagram o TikTok. Deben entender que cada criptomoneda es un proyecto propio de por sí, con diferentes tecnologías y razones de uso.

Hablando de monedas estables en sí, recuerden que UST era de las más riesgosas al no tener un colateral sólido que la respalde. No todas son respaldadas por un algoritmo como el caso de UST, pues hay otras respaldadas por colaterales como dinero, oro, plata, y otras criptomonedas. No se pueden poner todas en una misma canasta, hay un gran diferencial.

Tampoco es culpa de las plataformas que las ofrecen, pues ellos son solo los intermediarios y es responsabilidad de cada persona informarse antes de tomar una decisión. Lo bueno es que ese riesgo siempre se puede reducir con información, y eso es lo tratamos de brindarles a ustedes, sea a través de nuestros artículos, canal de youtube o nuestro podcast. Y aún puedes encontrar plataformas como Binance  que ofrecen este tipo de inversión.

Eso fue el resumen de lo que pasó con las monedas UST y Luna. Si tienes alguna opinión extra sobe el tema o más data que podría alimentar a este artículo, te invito que lo hagas en la sección de comentarios del blog. ¡Espero que les haya servido!