Se habla mucho de una posible crisis financiera aproximándose por estas fechas, y en realidad, hay muchos indicadores que hacen pensar que es una posibilidad muy cercana. Cosas como la subida de tasas de interés de la reserva federal de EEUU, la guerra comercial entre EEUU y China, deuda internacional en alza y cada vez mas difícil de pagar para varios países, empresas internacionales que no muestran crecimiento en ganancias hace algunos trimestres, entre muchos factores más.

Sin embargo, en toda la historia, nadie ha podido acertar una fecha exacta sobre cuando pueda pasar una crisis financiera. Generalmente pasa cuando el mercado esta en alza extrema, con precios de las acciones disparatados, y nos agarra a todos de sorpresa. Personalmente, desde que empecé a invertir en la bolsa de valores hace un par de años, siempre he visto estos rumores y ¨expertos¨ indicando de que ya iba a llegar esta crisis financiera tratando de convencer a algunos que vendan todas sus acciones, pero desde ahí en verdad el mercado ha ido creciendo y he logrado beneficiarme en mis inversiones. Si hubiese esperado desde entonces a que venga el famoso ¨stock market crash¨, al día de hoy no tendría ganancia alguna. No he pasado por una experiencia de crisis financiera, pero sería ilógico no considerarlo como una posibilidad, ya que, si algo nos enseña la historia, es que de todas maneras va a pasar, lo que no se sabe es cuando.

Debido a esta preocupación, decidí analizar cuanto realmente perdería en mis inversiones en la bolsa de valores si es que se da un stock market crash de nuevo en los próximos meses. Entonces, recurrí a la historia para ver que podemos aprender del pasado. En este artículo, vamos a analizar las últimas 3 crisis financieras mas importantes de las que he escuchado: ¨Black Monday de 1987¨, ¨Dot-com Bubble del 2000¨y la ¨Crisis Financiera del 2008”. En cada una de estas etapas, vamos a analizar 3 empresas conocidas e imaginarnos que hemos invertido en ellas, para ver cuanto realmente hubiésemos perdido, cuanto tiempo se tuvo que esperar para que estas empresas recuperen su valor, y por último, cuanto valdrían estas acciones hoy si hubiésemos esperado que estas crisis financieras pasen sin vender las acciones por pánico.

Black Monday – 19 Oct 1987

Si vieron el ¨Lobo de Wall Street¨, este es el día que cierran la corredora donde trabajaba Jordan Belfort y lo echan de Wall Street. Fue una caída infame de la bolsa de valores que represento el mayor descenso porcentual en un día en la historia del mercado de valores de EEUU, una caída por encima de 20% en índices como el S&P 500 y el Dow Jones. Se debió principalmente al ¨program trading¨, en donde básicamente un sistema computarizado tomaba las decisiones de cuando comprar y vender acciones según el comportamiento del mercado. Fue tan fuerte, que después de este evento tuvieron que colocar interruptores en el circuito de bolsa que suspenden toda actividad de compra y venta apenas vean que baje en 20% en un día, para evitar que algo así se repita de nuevo.

Para este ejemplo, vamos a analizar 3 empresas: Coca-Cola, McDonald’s y Nike

McDonald´s: Ese día, la acción de McDonald´s bajo de un valor de $6.02 por acción a $4.55. Es una baja de 24.4% en un día. Volvió a su valor de $6.02 en Octubre de 1988, 1 año después. Hoy, McDonald´s Corporation vale $214.71, 36 veces el valor inicial de $6.02.

Coca-Cola: Ese día, la acción de Coca-Cola bajo de un valor de $2.92 a $1.91. Equivale a una baja de 34.5% en un solo día. Volvió al valor de $2.92 en Enero de 1989, 1 año y medio después. Hoy, la acción vale $54.5, 18 veces el valor inicial de $2.92.

Nike: La acción de Nike bajo de un valor de $0.34 a $0.23. Equivale a una baja de 32.3% en un día. Volvió a su valor de $0.34 en febrero de 1988, medio año después. Hoy, la acción vale $93.5, 275 veces el valor inicial de $0.34.

En conclusión, esta crisis trajo una baja en promedio de 30% en estas acciones en un solo día, pero las acciones se recuperaron en un tiempo promedio de 1 año. El día de hoy, 33 años después, valen exponencialmente más que el valor que tenían antes de la crisis. Es decir, sufrieron una baja de 30% en el corto plazo, y en el largo plazo, valen 18, 36 o 275 veces ese valor.

Dot-Com Bubble – 10 Mar 2000

La burbuja punto-com, también conocida como la burbuja de tecnología o ¨tech bubble¨, fue de lejos una de las crisis que más afecto a las acciones en la bolsa de valores, sobre todo de empresas de tecnología. Fue causada por un gran nivel de especulación por inversionistas hacia las empresas que surgían gracias a internet. Debido al creciente uso de computadores y uso de internet, muchos veían en estas empresas el futuro, y apostaban gran parte de su patrimonio apostando por ellas, a pesar de que varias ni siquiera generaban utilidades o no tenían un camino claro de como llegar a tenerlo alguna vez, olvidándose por completo de los fundamentales de la empresa y subiéndose al tren únicamente por tendencia. Muchas empresas de venta online conocidas se fueron a la quiebra, y, las que sobrevivieron, sufrieron bajas de hasta 95%.

Para este ejemplo vamos a analizar 3 empresas: Ebay, Yahoo y Amazon.

Ebay: La acción de Ebay en este stock market crash bajo de $12.81 a $2.93, en un lapso de 9 meses, desde marzo a diciembre del año 2000. Esto es una baja total de 77.1%. Volvió al valor de $12.81 en diciembre del 2003, 3 años después. Hoy, la acción vale $38.7, 3 veces el valor inicial de $12.81.

Yahoo: La acción de Yahoo bajó de $118.75 a $4.05, en un lapso de 1 año y medio, desde enero del año 2000 a septiembre del 2001. Esto representó una baja de 96.5%. Yahoo nunca volvió a llegar a ese valor inicial de $118.75, hoy, la acción vale $70.80, casi un 40% menos del valor inicial. Cabe decir que Yahoo era el rey de los buscadores en su momento, después de la crisis le apareció un competidor que todos conocemos llamado Google, lo cual de todas maneras influyó en que no llegue a volver al valor que tuvo antes de la crisis, dejándole a Google el espacio para que superen esa valorización.

Amazon: La acción de Amazon bajó de $106.69 a $5.97, en un lapso de 1 año y 9 meses, desde diciembre de 1999 a septiembre del 2001. Esto representó una baja de 94.4%. Volvió al valor de $106.69 en octubre del 2009, 10 años después. Hoy, la acción vale $1734.26, 16 veces el valor inicial de $106.69.

Nasdaq: Sería ilógico no hablar de Nasdaq en este stock market crash en particular. La gran mayoría de empresas que se vieron afectadas fueron las de tecnología y empresas de internet, y caso todas cotizan en la bolsa Nasdaq. Muchas empresas se fueron a la quiebra y pocos, como las que mencionamos, sobrevivieron. El Nasdaq Composite es un índice que junta a todas empresas de tecnología que cotizan en Nasdaq en un solo valor. Este mismo, bajo de $5048 a $1114, una baja de 78%, en un lapso de 2 años y medio, desde marzo del año 2000 a octubre del 2002. Recién se recupero al valor de $5048 en abril del 2015 ¡15 años después! Hoy, el Nasdaq Composite tiene un valor de $8005, 58% más que el valor inicial de $5048.

En resumen, esta fue una de las bajas mas fuertes en la historia para ciertas empresas y de lejos el que más tiempo se demoró en recuperarse. Bajas de hasta 96.5% y tiempos de recuperación de hasta 10 años, o en unos casos como Yahoo, en donde hasta el día de hoy no volvieron a su valor inicial. Cabe decir que muchas empresas de internet se fueron a la quiebra en este stock market crash, debido a que no contaban con los ingresos o cantidad de activos necesarios para sobrevivir, o simplemente no supieron conseguir mas dinero o manejar bien el negocio, lección la cual podemos aprender con muchos IPO de startups de tecnología que están saliendo hoy en día, en donde aún no cuentan con utilidad alguna.

Crisis Financiera 2008 – 16 Sept 2008

La gran recesión. Esta fue la crisis financiera mas reciente y una de las más fuertes. Causada por una creciente burbuja inmobiliaria que se dio en Estados Unidos, en donde el valor de las propiedades iba en alza mes a mes y muchos compraban sin tener el dinero, gracias a compras con $0 de inicial y tasas de interés que empezaban bajas y escalaban en el tiempo. Cuando llego la hora de cobrar por esos préstamos, muchos no pagaban, lo cual llevó al colapso de muchas instituciones financieras de EEUU y una colosal caída de valor en propiedades y acciones.

Para este ejemplo vamos a analizar 3 empresas: Google, Apple, Visa

Google: La acción de Google bajó del valor de $297.74 a $128.84 en un lapso de 6 meses, desde mayo a noviembre del 2008. Esto representó una baja de 56.7%. Volvió al valor de $297.74 en diciembre del 2009, 1 año y medio después. Hoy, la acción de Google vale $1223.07, 4 veces el valor inicial antes de la crisis.

Apple: La acción de Apple bajó de valor de $25.62 a $11.17 en un lapso de 5 meses, desde agosto del 2008 a enero del 2009. Esto representó una baja de 56.4%. Volvió al valor de $25.62 en septiembre del 2009, 1 año después. Hoy, la acción tiene un valor de $223.94, casi 9 veces el valor inicial antes de la crisis.

Visa: La acción de Visa bajó en valor de $22.12 a $10.61, en un lapso de 8 meses, desde mayo del 2008 a enero del 2009. Esto representó una baja de 52%. Volvió a su valor inicial en marzo del 2010, casi 2 años después. Hoy, la acción vale $174.55, casi 8 veces su valor inicial de $22.12.

Lo que podemos ver de esta crisis, es que los valores de las empresas bajaron en promedio un 55%, y demoraron en recuperarse 1 año y medio aproximadamente. Sin embargo, para aquellos que no vendieron por pánico en el momento que empezaron a bajar y mantuvieron sus inversiones, salieron beneficiados. Hoy, 11 años después, esas inversiones valen en promedio hasta 9 veces ese monto inicial que tuvieron antes de la caída de bolsa por esta crisis.

Conclusiones Generales

Después de analizar éstas últimas 3 crisis, y analizando 3 empresas conocidas en cada época, se podría llegar a las siguientes conclusiones:

  • Invertir a largo plazo casi siempre sale a cuenta

Si se dan cuenta, todas las empresas que hemos mencionado han sobrevivido todas las crisis mencionadas. Y todas, excepto a 1, al final recuperaron su valor y hoy valen mucho más. Como dice Charlie Munger: ¨No se gana dinero cuando se compra ni se vende, se gana dinero en la espera”. Esto aplica tanto a la espera cuando eres dueño de una acción y pasas por unas bajas fuertes y no vendes por pánico, o en la espera de oportunidades como correcciones en el mercado para recién comprar una acción a un muy buen precio. En dos crisis financieras solo se tuvieron que esperar entre un año y un año y medio a que sus inversiones recuperen su valor, sólo en el caso del dot-com bubble fue crítico, donde se tuvo que esperar entre 10 a 15 años.

  • No hay límite en cuanto al porcentaje que puede bajar una empresa

Una vez que empieza a bajar una acción, siempre puede seguir bajando. En el caso de Amazon en el dot-com bubble, no pude evitar poniéndome en la siguiente situación. Me imaginé que estando en el año 2001 hubiese invertido en esta empresa cuando llego a bajar un 80%, al precio de $21, pensando que no hay forma que pueda bajar más, pues 80% ya de por sí es bastante. Y luego, al ver que bajó a $6, diga, ¨parece que esta empresa se irá a la bancarrota, mejor vendo antes de irme a la quiebra, pues ya perdí el 71% de mi inversión¨.  Ahora, imaginemos que esa inversión haya sido de $10,000, ese 71% de pérdida hubiese representado $7,100. Pero, ¿que pasa si mantenía la acción a largo plazo y no la vendía por pánico en ese momento? Si mantenía es acción a largo plazo como hace Warren Buffet y todos los grandes, pues hoy, 18 años después, esos $10,000 invertidos valdrían $825,714. Si realmente confías en la empresa y en tu criterio de haberla elegido, y sabes que estas invirtiendo a largo plazo, una caída de 30% o 50% no te debería preocupar mucho, hasta debería ser motivo para comprar más de esta acción ya que las estas obteniendo a un mejor precio.

  • Las empresas de tecnología son altamente riesgosas

De todos los stock market crashes que hemos analizado, el dot.com bubble es el que más afecto a empresas y mas tiempo se demoraron en recuperarse. Con bajas de hasta 95% de su valor y esperas de 10 a 15 años en recuperar tu inversión, es algo que te puede hacer pensar dos veces si deseas ser inversionista en bolsa y poder aguantar algo así. Estamos hablando de empresas que mostraban pérdidas trimestre tras trimestre tenían valorizaciones millonarias, y francamente, hoy sigue pasando situaciones similares, pero valorizadas en billones. Tenemos empresas como Uber, Spotify o WeWork que recién salieron a bolsa o están pronto a salir, y alguna de ellas recién están mostrando utilidades o ganancias en sus negocios, pero algunas siguen en pérdida constante. Si es que llega una recesión, lo más probable es que estas empresas sean las primeras en quebrar o, en casos sobrevivan, puede que se tenga que espera mucho tiempo a que recuperen su valor inicial. Sin embargo, a la vez, éstas son las empresas disruptivas en las cuales si las compras a un buen precio, te pueden dar retornos exponenciales. Ya existen ejemplos de empresas de tecnología que estuvieron en pérdidas en sus inicios y hoy tienen ganancias increíbles, como Amazon, Google y Facebook. Pero hay que tener en cuenta de que éstas son las joyitas de tech y no todas terminan así, pues la gran mayoría se fueron a la quiebra y muchas personas perdieron el 100% de su capital invertido en ellas, por ende, si vas a invertir en este rubro, hay que saber escogerlas bien.

  • Los fundamentales de la empresa, el equipo, tendencias y competencia son factores importantes para ver si puede sobrevivir una crisis.

Los fundamentales son importantes. Con esto me refiero a las cifras, cosas como ventas, utilidades, activos, pasivos, deudas, proyecciones, tratos cerrados, entre otros. Los números son los que mandan y una empresa sana con alta rentabilidad, poca deuda, buena cantidad de activos y crecimiento constante, es altamente probable que pueda sobrevivir una crisis. Si bien una empresa con estas características no es tan atractiva como una empresa de tech nueva que te pueda dar un retorno exponencial, son muchas mas seguras y puedes contar con ellas en el largo plazo, con un retorno anual decente y sin tanto riesgo de que pierdas todo tu capital.

El equipo también es algo obligado a analizar. Amazon es una empresa que mostraba full pérdidas en tiempos de crisis, pero pudo salir adelante, estoy seguro que esto se debió a Jeff Bezos y su equipo que supieron manejar la situación cuando llegó.

La competencia también es crítica. Quién diría que Yahoo, en su momento el buscador número 1 de internet, perdería su reinado contra Google, un buscador que a fines de los 90´s nadie le daba bola. Al parecer un buscador limpio sin publicidad y con mejores algoritmos de búsqueda pegó más.

Por último, las tendencias del mercado es algo que no puedes pasar por alto. Una empresa como Apple básicamente introdujo las tendencias de usar apps con el iphone, cambio por completo la forma que escuchamos música y nos volvió adictos a sus productos por la gran diferencia que tenía con los demás. Es obvio ver que esta tendencia seguiría y por ende las empresas como éstas que las lideran y están en constante innovación son las que se sobrevivirán las crisis.

Espero que este análisis los ayude un poco a tener paciencia en sus inversiones y no se asusten mucho ni entren en pánico cuando se acerque una crisis financiera, pueden verlo como una oportunidad para compras más acciones. Cabe decir que elegí empresas grandes que sobrevivieron estas ya que el punto que quiero dar es de que si eliges buenas empresas y confías en tu criterio, la espera puede valer mucho la pena a la larga. Sin embargo, no quita el hecho de que puedas perder gran parte de su inversión si eliges una mala empresa, o en unos casos, toda la inversión. Cuantos ejemplos de empresas gigantes con buenos números en su momento tenemos que hoy valen muy poco o nada, marcas como Kodak, Blockbuster, Toys R Us, entre otros. Hay que confiar en las empresas que elijas, pero también hay que saber salir cuando llegue el momento, y los mejores criterios creo que son los fundamentales de la empresa, el equipo que la maneja, competencia y las tendencias en el mercado. Pregúntate que empresas tienes en tu portafolio de inversiones hoy, si no ves que pueda sobrevivir una crisis, es mejor salir de ella lo antes posible, aún así hoy estés en pérdida, siempre puedes perder más. Pero, si hiciste una investigación válida y crees mucho en las razones por las cuales invertiste en ella, puedes comprar más acciones en una crisis, ya que como nos enseña la historia, a largo plazo te puede beneficiar mucho.

Leave a Reply